抢赚董监改选财,大同、三阳、国票金及彰银是焦点


94人参与 |分类: Y生活坊|时间: 2020-07-11
抢赚董监改选财,大同、三阳、国票金及彰银是焦点

上市柜公司的董监改选,向来是股市的热门话题,尤其涉及公司经营权争夺时,股价往往一飞冲天;跟着 3 个观察点,避开地雷个股,让你赶搭春节后的董监改选行情列车。

今年即将董监改选、股价原本在票面以下的大同,从元月中旬起,成交量突然暴增,其中 1 月 10 日至 12 日连续 3 天的累计成交量高达 39.63 万张(光是 12 日当天的成交量就达 16.7 万张),股价也从 1 月 9 日的 9.7 元飙涨至 1 月 12 日盘中最高达 12.8 元,最大涨幅达 32%(若以 12 日当天收盘价计算,涨幅为 26.8%),也为金鸡年的董监改选行情正式揭开序幕。

观察一:股权过于分散
当权、市场派  持股拉锯战

除了大同的董监改选已点燃战火之外,正在与财政部为了合併彰银问题而对簿公堂的台新金控,于 1 月 17 日公开登报,质疑政府的公股小组积极指挥官股及泛公股展开徵求委託书布局,是为了在今年 6 月彰银董监改选时,介入争夺其经营权。台新金大动作公开登报,虽然是为了保护其自身权益,但也间接炒热了今年台股的董监改选话题。

董监改选向来是上市柜公司股东会的热门话题,不过,并非每一家公司都会出现董监改选行情,因为有许多公司的当权派,以董监事个人、家族成员或关係企业名义持有的股权比率相当高,让市场派很难有机会介入拿下董监席次,例如,今年即将董监改选的安心、盛余、中宇、大汽电、乔山、德记、新鼎、互盛电、诚生、硕禾及世德等公司,董监事合计的持股比率都超过 5 成,当权派已经足以牢牢掌控公司经营权,让市场派毫无介入争夺董监席次的机会。

另外,外资、投信及自营商三大法人持股比率较高,或者官股佔比很高的个股,市场派要介入争夺董监席次的胜算也不大。例如今年即将改选的华硕、力成、硅创、群联、启碁、京元电、同致、盛余、中兴保、宝雅、台湾大、中鼎、玉山金、中寿及高雄银等公司,不是三大法人持股比率很高,就是官股佔比很高,也很难让市场派越雷池一步。

因为 3 大法人基本上都是认同当权派才会买进股票,因此,没有理由再去支持市场派;至于官股通常不会轻易释出持股,因此,上述这些公司出现董监改选行情的机率会相对较低。

一般而言,董监事持股比率若偏低,或者支持当权派的大股东持股比率也不高,那幺在召开股东会进行董监改选之前,当权派势必要回补股票提高持股比率,或者在股票停止过户后,再透过徵求委託书方式来巩固经营权。因此,在大股东回补股票的过程中,市场筹码的供需就会出现比较大的变化,此时如果有市场派想要介入抢夺董监席次,那幺股价往往就会出现非理性的飙涨。

观察二:低市值、高质押比
借壳、中资入股热潮今年较冷

此外,总市值较低的个股也经常成为有心人士借壳上市柜的标的,前几年国内房市景气大好,营建业就成为借壳上市柜的急先锋,例如,华友联建设透过入主福益(华友联开发的前身)顺利借壳上市;又如海悦广告董事长黄希文等人介入力广科技(海悦国际的前身)达成借壳上市目的;至于大城建设则借壳亚锐士科技顺利上柜。不过,最近一两年国内房市买气大幅下滑,现在营建业借壳上市柜的热潮已经冷却下来。

而上述这类被有心人士相中借壳上市柜的公司,在董监改选前,股价也比较容易出现非理性飙涨,但因这类公司的业绩普遍都不太好,而且不像资产股拥有庞大的房地产做后盾,因此,介入这类总市值较低、股票流动性较差的个股,要比较小心谨慎,以免来不及出脱而惨遭套牢。

还有,过去有一些上市柜公司董监事会将持股拿去向银行质押贷款,採取高槓桿的财务操作手法,此举往往也会让公司的经营风险提高,主管机关于是立法规範此类行为。

根据《公司法》第 197 条之一第 2 项规定:「公开发行股票之公司董事以股份设定质权超过选任当时所持有之公司股份数额二分之一时,其超过之股份不得行使表决权,不算入已出席股东之表决权。」因此,若是董事股权质押比率太高,将会影响其在董监改选时的表决权利,这时也让市场派较有机会介入争夺董监席次。

至于近年来中资介入台股,则让董监改选增添一股新势力,不过,随着新政府上台,两岸关係陷入胶着状态,加上中国的紫光集团企图透过认购私募股权方式,入股半导体封测厂硅品、力成及南茂等案,在去年也被经济部投审会卡关,因此,今年上市柜公司的董监改选,预期中资将暂时不会有太大动作。

观察三:中小型股
基本面佳者  不怕股市乱流

整体来说,今年董监改选比较值得留意的还是中小型股,其中董监事持股比率偏低、大股东持股比率不高,以及三大法人持股比率也不高的个股,在董监事及大股东不敢任意释股,甚至必须回补股票下,股价表现预期会优于其他不改选的个股。

其中,又可以公司具有核心技术能力、营运展望较佳,而且获利能力及股息殖利率都不错的个股,为优先考量的标的。因为买进这类基本面较佳的股票,即使没有机会搭上云霄飞车,但在遇到股市乱流时,其股价重挫的机率会相对较低,堪称是进可攻退可守的投资标的。

至于大同的小股东效法国外的「股东行动主义」(shareholder activism),希望结合其他小股东及不满公司经营管理层的大股东,在今年大同董监改选时抢下董事席位,这种小股东企图透过「股东行动主义」影响公司决策,进而实现小股东诉求的动作,虽然不见得能够撼动由董事长林蔚山及总经理林郭文豔夫妇掌控的大同经营权,但对公司的当权派,势将形成一股强大的压力。至于这股「股东行动主义」是否会在国内股市蔚为一股风潮,则值得进一步观察。

另外,2014 年董监改选爆发经营权争夺战的三阳及国票金,今年都将再度改选,至于当年激烈的经营权争夺戏码是否会再度上演,备受市场人士关注。其中由丰群集团董事长张宏嘉为首的三阳经营团队,为了巩固经营权,是否会在今年董监改选时再度携手合作,值得密切观察。

还有,目前由旺旺集团旗下人旺公司佔有 5 席董事的国票金,因官股的第一商银及合库商银分别持有 8,289 万股及 4,865 万股,两者合计的持股远高于人旺公司持有的 5,383 万股,因此,新政府是否会在今年国票金董监改选时,增加其董事席次,也备受市场关注。

至于如今还在对簿公堂的台新金和财政部,在今年 6 月彰银董监改选时,彼此会擦出什幺样的火花,彰银的经营权最后又会鹿死谁手,相信将会成为今年董监改选的焦点话题,值得投资人留意。