台湾保险业热衷美元公司债 IMF示警风险日增


42人参与 |分类: V生活邦|时间: 2020-06-24
(中央社
国际货币基金(IMF)警告,台湾保险业资本缓冲不足,若美国利率续降或新台币走升,业者承受冲击的能力存疑。
根据IMF上週发表的全球金融稳定报告(GFSR),台湾、日本与南韩寿险业因本国债券殖利率偏低,过去5年海外资产持有规模扩增近一倍,达1.5兆美元左右。
其中,美元计价公司债因报酬率高,别具投资魅力,3国持有部位已逾8000亿美元。
美国银行(BofA)7月研究指出,追逐高殖利率的保险业者在6月最后两週砸下30亿美元,投资在台北交易、购买美国固定收益资产的指数股票型基金(ETF)。
研究显示,去年6月,台湾主要投资美国的债券ETF规模约37亿美元,时隔一年,规模整整扩增4倍。
美银信用策略师米克森(Hans Mikkelsen)表示,由于台湾保险业投资这类ETF的额度可达650亿美元左右,这波买盘可能持续下去。
台湾等亚洲国家保险业以高投资报酬率吸引客户,但各自国家的公债殖利率偏低,业者需要持有大量海外资产,近年不断寻找高报酬来源,投资目光集中在美国公司债市。
过去5年,台湾寿险业新增投资的美元计价信贷达2500亿美元。
IMF报告示警,台湾寿险业海外曝险规模迅速扩增,已逾总资产2/3,远高于日本、南韩同业。
此外,台湾寿险业资本适足率低于日本、南韩同业,吸收意外冲击的能力恐受影响。
IMF点出的风险之一是台湾寿险业持有大量美元可赎回债券。
这类债券附带可让发行者提前赎回的选择权,倘若利率降低,债券发行者更有诱因行使选择权赎回,降低融资成本,原本持有的保险业者将因此蒙受帐面损失。
报告写道,如果美国利率持续降低、或美元兑新台币走贬,台湾寿险业可能承受压力,引发更广泛的市场外溢效应。
华尔街日报今天的专栏文章分析,台湾的外币计价国际债券(宝岛债券)风险清晰可见。
今年美国利率骤降,美国BBB信用评等的公司债殖利率已从年初约4.7%下滑到3.3%,长天期债券发行者将渴望以较低利率再融资。
今年8月,美国电信业巨擘威瑞森(Verizon)赎回一笔原订2046年到期的可赎回宝岛债券,总值逾20亿美元。
紧接着,美银也决定赎回规模6.04亿美元的2045年到期宝岛债券。
文章指出,美国财政部即将发表半年一次的外汇政策报告,一旦台湾这次或未来被列为汇率操纵国,新台币将面临升值压力,为台湾保险业带来另一项风险。
台湾保险业持有4%的美国公司信贷、9%的非美国公司美元计价债券,规模庞大,且持有的长天期债券比例更高。
文章写道,美国投资人如认为亚洲发生的事只会影响亚洲,那就错了,一旦财务吃紧引发的沉重卖压出笼,冲击将蔓延美国信用市场。
(编辑:高照芬)1081022