投资主题ETF 考虑整体组合配置


57人参与 |分类: L滴生活|时间: 2020-07-11
投资主题ETF 考虑整体组合配置

人工智能、孤儿药和电池价值链,这些吸引眼球的名字,都是今年在欧洲推出的交易所买卖基金所追蹤的主题。这些新主题加入了如机械人和水策略等主题基金的阵营。主题ETF的人气愈来愈高,但如何评估和在现行组合中整合这些产品的问题仍然存在。

主题ETF会根据长期环境、技术或社会趋势来选择上市公司。

主题投资的关键是趁未来趋势还未被其他投资者完全发掘并在股价中获利前,确定该未来趋势。

一时狂热还是耐力持久

由于投资者的兴趣经常转向「下一件大事」,主题基金必须反驳被指「卖弄噱头」和利用短暂热潮来获利的指摘。因此投资者必须谨慎。抱持怀疑的态度,通常都会带来最佳的投资结果。虽然基金供应商会提出很多理由鼓励你投资,但是绝对值得仔细检查他们的说法。

一个强健的策略应该拥有足够的宽度,以防当所选主题的内容无可避免地随时间演变时,策略仍能灵活适应新的状况。假设在千禧年之际,投资于数码音乐ETF及其竞争对手MP3播放器ETF,两者的投资结果会有很大差异。另一方面,策略也不应该太宽阔,以至削弱收益,或者与普遍的板块投资或广泛的股票策略太相似。

基金主题有不同偏好

主题策略往往不受传统板块、地理和规模所限制。例如,iShares Ageing Population ETF(AGED,伦敦上市)根据他们对「银髮经济」的分析,投资于全球股票。这意味着它投资的股票十分多样化,包括英国殡葬服务商Dignity Plc、印度医院专家Fortis Healthcare及美国旅游和餐厅网站Trip-Advisor。

这种多样化会导致某些投资偏好,事前应了解清楚。

1)规模:事实上,欧洲所有主题ETF的规模都低于MSCI环球指数,即是它们投资于较小型的公司。这是一个重要的考虑因素,因为虽然根据长线往绩,小型股的回报比大型股更佳,但它们的波动性也更高,即使在表现不佳的时期也值得继续持有。

环球投资也有偏重地区

2)地理:虽然欧洲现有的大多主专题ETF都是全球性的,但根据所追蹤的主题,它们的地理足迹可能与MSCI 环球指数这样广泛的全球基準完全不同。例如,iShares Global Timber&Forestry ETF(DWOD,伦敦上市)投资于新兴市场的比率为13%。

3)风格:了解基金风格也很重要。欧洲的大多数主题基金都追蹤创科主题,因此多投资于增长股和动量股。

4)板块:某些ETF投资于所有传统市场板块,提供多元化的特性,而其他投资範围较窄的产品,如L&G Pharma Breakthrough ETF(BIOT,伦敦上市)选择的股票主要在GICS(全球行业分类标準)的单一範围内,例如医疗保健。

最重要的是谨记,随着主题的不断发展,投资者需要随时留意投资偏好的变化。

主题基金的特性令评估其表现较棘手。我们可以根据广泛市场及/或行业指数来评估主题ETF,但也应该在可能的情况下建立更具针对性的同业群组。

加入主题基金要有策略

由于领域较窄且风险较高,主题ETF最好用于补充而非取代现有的核心资产。

例如 Lyxor Global Gender Equality(DR)ETF(ELLE,伦敦上市)可用作核心配置的一部分,因为它们使用地理和行业限制来保留全球广泛基準的部分特徵。

主题ETF追蹤的宏观或结构性主题,预计将在未来多年持续发挥作用。即是说,它们最适合用于部署长线投资。

大多数主题ETF用于提高投资期内的回报,但有些可以专门用于降低投资组合的风险。例如,替代能源基金可以取替核心能源以降低组合内的碳风险。它们非常适合用于旧有的能源基金。

即使我们撇开基金经理对主题ETF表现超级优异的评价,如果主题ETF具有与其他投资组合不同的风险和回报驱动因素,把它们纳入组合可以带来多元化收益,并有助提升投资组合的整体表现。

然而,如果风险和回报驱动因素与现有较便宜的ETF没有明显分别,那投资者就应该质疑为何要追蹤该主题。

 

作者为Morningstar欧洲被动式策略分析员Kenneth Lamont